Kapitaltørke for vekst selskaper – på tide å våkne ?
Rekken av datapunkter som konkluderer med en alvorlig mangel
på kapital til å finansiere fremtidens vekst selskaper i Norge begynner å bli
lang. I forrige uke meldte det statlige investeringsselskapet Investinor seg på
med en pressemelding som oppsummerte antall tidligfase investeringer gjort i de
ulike nordiske landene i første halvår - http://investinor.no/nyhet/184/hvor-ble-det-av-nyinvesteringene.
7 nyinvesteringer ble ifølge undersøkelsen gjort i norske
selskaper i første halvår i 2013, men tallet for Sverige var 75. Hva er grunnene til denne kapitaltørken i
Norge?
For det første har det statlige investeringsselskapet
Argentum redefinert seg fra å være et
verktøy for bruk av statlig kapital til å bygge en betydningsfull venture
kapital industri i Norge til å bli en
tradisjonell fond i fond aktør som investerer etter rene avkastningsmessige
kriterier i senere fase private equity
fond over hele Europa. Ved å i tillegg syndikere med andre større norske kapital
aktører har Argentum bidratt til å ytterligere forverre mulighetene for norske venture fond til å hente investor
penger i Norge. Dette har bidratt til at
norsk venture bransje ligger med brukket rygg ute av stand til å finansiere
lovende vekst selskaper i Norge.
For det andre belønner det norske skattesystemet
investeringer i eiendom. For norske
privat investorer betyr det at man investerer mindre i unge vekst selskaper enn
det man normalt ville gjort.
For det tredje er Staten, som norsk samfunns største
kapitaleier, knapt nok eksponert mot investeringer i vekst selskaper. Både
Folketrygdfondet og Norges Pensjonsfond, utland er avskåret fra å investere i unge
vekst selskaper i Norge. Innovasjon Norge gir kun tilskudd og lån og investerer
heller ikke egenkapital i selskaper i vekst. Unntaket er Investinor men også her går det meste av
investeringene til senere fase
selskaper.
Til slutt klarer den forrige regjeringen å foreslå en ganske
gjerrig såkornordning med i første omgang to – 2- fond med minimale insentiver til private og
institusjonelle investorer for å være med på å finansiere en ny runde. I
tillegg ser ett av disse fondene ut til å bli forbeholdt olje og gass selskaper
– en bransje som flyter over av penger og som allerede utarmer tilgang på
kapital og talent over hele landet.
Er det rart det er kapital tørke for vekst selskaper ?
Sverige innfører i disse dager en insentivordning for
investorer der hver privatinvestor får fradrag for inntil 50% av 1.3 millioner
kroner i årlige egenkapital investeringer i vekst selskaper. http://bit.ly/1dJZy1B. Slike type insentiver
har en rekke aktører, deriblant Oslotech og Norsk Venturekapital Forening tatt
til orde for lenge i Norge uten å få gjennomslag.
Videre allokerer den svenske staten hundrevis av millioner
av kroner årlig gjennom Almi i egenkapital til svenske vekst selskaper. Pengene
blir kanalisert gjennom halvstatlige aktører som jobber tett med selskapene på
lokalt plan.
Begge disse ordningene er notifisert og gjennomført med EU
sin velsignelse – norske politikere sin primære unnskyldning for at det ikke er
mulig å gjøre noe med situasjonen i Norge.
Det er nok kapital i Norge. Vi trenger insentiver for å
flytte mer privat kapital fra sikre og skatteoptimerte plasseringer til vekst
selskaper og entreprenører. Vi trenger større innslag fra Staten til å bidra
til at vi bygger et nytt næringsliv som erstatter olje og gass avhengigheten vår. Vi trenger å
se en sammenheng mellom 25 offentlige milliarder som pøses inn i forskning og
utvikling og de virkemidlene som brukes på å skape langsiktige verdier av denne
innsatsen.
